比康龙化成、药明康德还要前端的分子砌块，今年有望出现业绩拐点:有通过做法事成功复合的吗

上午CXO板块活跃，涨幅达3%有通过做法事成功复合的吗。百济神州大涨近13%，百花医药涨停，药石科技涨约9%，阳光诺和涨超8%，药明康德涨约7%；港股方面，百济神州涨超13%，盘中一度大涨超20%；药明康德涨近5%。

在CXO行业，我们也介绍了很多企业，可是与它们相比，药石科技绝对是一个特殊的存在，因为不论是凯莱英、药明康德还是康龙化成，他们做小分子化学药的CDMO都是承接从药物发现开始一直到商业化订单，都可以交给他们生产有通过做法事成功复合的吗。

可是，他们几乎不做分子砌块有通过做法事成功复合的吗。谁做分子砌块？就是今天的主角——药石科技。

什么是分子砌块？用于设计和构建药物活性物质的小分子化合物，属于底层结构化合物有通过做法事成功复合的吗。和普通试剂相比，砌块能够提高合成效率，对于合成一个药物分子来说，从普通试剂出发可能需要10步以上的步骤以及需要3周以上的时间，从分子砌块出发可能只需要5步左右的步骤，时间上缩短到1周。

分子砌块的主要应用领域分为临床前早期药物化学研究阶段和临床/商业化生产阶段，在新药研发最开始的阶段，药企需要对一大堆可能的化合物进行筛选和评估，从而找到一个各个方面都符合成药要求的化合物，作为临床候选物有通过做法事成功复合的吗。而药企的做法就是使用并组合不同的分子砌块，快速获得大量的候选化合物。所以，分子砌块的这部分业务就是整个小分子药的最上游。

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它就等同于医药中间体的概念，区别就是分子砌块的概念在药物研发中进入的时间段更早，会在早期研发阶段就会有砌块的概念，而医药中间体是在确定了药物分子之后有通过做法事成功复合的吗。

其实分子砌块业务，不少CXO龙头也能完成，只不过在效率和成本上没有药石科技更具优势，创新药开发就是和时间赛跑，谁先做出来谁就先抢得了市场，所以新药研发效率至关重要，每家药企开发新药都想要从一开始就争取时间，药名康德、康龙化成具备砌块的研发生产能力的药企也会和药石合作有通过做法事成功复合的吗。

目前已设计超过16万种化合物有通过做法事成功复合的吗。药石的分子设计团队具有深厚的药物化学背景，通过对药物化学相关文献和专利持续分析，把握国际新药研发前沿动态，今年上半年设计分子式超过 1万种，覆盖所有热门分子、热门靶点所需分子砌块片段。

为更好地满足药物化学家需求，药石的设计团队设计出具有独特的药效团如SF5、含磷基团、含多氟的基团(如- CF2CF3)等;以此同时，加大对优势系列桥环、螺环、并环、哌啶等脂肪环系列的设计研究，帮助药物化学家更好地探索新药开发过程的构效关系有通过做法事成功复合的吗。并且利用药物化学设计过程中的骨架跃迁策略，设计出多种全新的骨架结构，为药物化业家设计全新的母核提供更好的支持和帮助;对于已有的芳香环系列如:芳香并环、哒嗪环、吡啶环、萘环、含氮萘环、吡嗪环等继续强化研究和设计。

目前分子砌块业务具有以下优势：

今年上半年持续加强订单交付效率，完成公斤级以下订单3000余个，公斤级以上项目200余个，完成近1.5万种化合物的出库，项目的成功率超过90%有通过做法事成功复合的吗。

从单纯的分子砌块往后面CDMO扩张

由于处于药物研发的最前端，是比康龙化成、药明康德还要前端的前端有通过做法事成功复合的吗。

所以，药石科技从分子砌块往药物研发、生产的后端扩展就很自然了，也就是说，药石从单纯的分子砌块往后面CDMO扩有通过做法事成功复合的吗。

因为占据最前端的优势，客户粘性非常之强，以至于药石科技的CDMO业务开展得异常快，2022年上半年实现总营收7.35亿元有通过做法事成功复合的吗。其中，分子砌块实现收入1.73亿元，同比增长50.15%，占比为23.6%；CDMO业务实现收入5.55亿元，占比高达75.5%。

药石科技利用分子砌块业务积累的客户资源，激活CMC项目合作有通过做法事成功复合的吗。同时，积极巩固CMC一体化专家形象，快速切入CMC 合作，逐步形成了CMC与分子砌块业务双向引流的业务发展新格局:目前公司承接的API、制剂CMC项目中，有26%客户基于和公司长期合作建立的信任关系，向CMC合作引流;有34%的客户原先有一定分子砌块目录业务合作基础或零星中间体定制业务，通过一体化CMC合作打开局面:有40%的客户直接从CMC项目切入，与公司建立的业务合作。

图片来源：公司财报

2020年起至今，药石科技累计承接70个API(以分子计算)项目，29个来自国外客户13个进入III期及商业化阶段;累计承接11个制剂项目，其中8个为原料药制剂一体化项目，3个进入I期至商业化阶段有通过做法事成功复合的吗。

去年药石科技的CMC项目的陆续顺利交付，CDMO业务能力及声誉也不断攀升，承接的CMC一体化项目在2022半年持续增长有通过做法事成功复合的吗。今年上半年承接API项目55个，其中5个进入II期、注册验证及商业化阶段;成功进行了1个中国IND注册申报工作:所承接API项目中有26个项目来自欧美客户。在API业务基础上，公司还在快速拉通原料药制剂一体化业务，报告期内承接了4个原料药-制剂一体化项目，其中1个进入了II期及商业化阶段。

随着药石科技一体化CMC服务能力越来越多强，今年上半年，药石科技的制剂CDMO 业务取得重大进展，共为7个客户10个化合物提供制剂CDMO服务，订单金额超过2800万元，项目涵盖了创新药物的临床前制剂、临床I/II/III期制剂以及仿制药的控释药物研发有通过做法事成功复合的吗。

药物发现CRO

像做CRO的药明系、泰格医药和凯莱英等龙头，它们的成长性和确定性很稳定，业绩报也很优秀，它们这些龙头在优势基础上，继续向产业链的其他环节横向、纵向扩张，都已经成为了一个大趋势有通过做法事成功复合的吗。

我们看中小CRO也并非没有机会，可是需要有自己的特色，在产业更上游立足，再逐步扩展业务有通过做法事成功复合的吗。

药石科技在药物筛选上也有涉及，像2020年9月17日，应世生物与药石科技达成创新药物研发战略合作协议，药石科技把从分子库筛选出的5个苗头化合物的所有权转让给应世生物，苗头化合物的平均转让单价约为200-300万元有通过做法事成功复合的吗。

其实这些都是基于分子砌块的优势，印证了公司的分子砌块优异的成药性，可是也说明药石在业务扩展上还是具备能力的有通过做法事成功复合的吗。

整个CRO行业，客户粘性都比较高，对于龙头药企来说，一旦建立合作关系，除非发生了特别重大的事件外，否则一般都会长期合作有通过做法事成功复合的吗。

药石基于分子砌块业务合作，积累了一批优质的客户资源，在世界排名前二十的超级制药企业中，超过80%都和药石有过合作，诺华、默克、赛尔基因等都是公司的长期合作伙伴，国内知名CRO药明康德也是药石的客户有通过做法事成功复合的吗。和众多CRO企业一样，药石的大部分收入也是来源海外，海外客户贡献七成左右的营业收入，主要是海外创新药研发比国内要领先一些。

当然，如此优秀的企业，业绩自然也不差，甚至是非常不错，2019年至2021年药石科技营业总收入复合增长率为35.95%，近三年净利润复合年增长率为53.95%有通过做法事成功复合的吗。

图片来源：同花顺

2022年上半年公司实现营业收入7.3亿元，同比增长18.2%；实现归母净利润1.5亿元，同比下降59.8%；实现归母扣非净利润1.5亿元，同比增长4.2%有通过做法事成功复合的吗。

一家优秀的药企，既具有分子砌块的稀缺性，又具有由产业链前端往后端打通的潜力，随着商业化订单逐渐增多，即便不走产业链一体化打通的路线，药石也可以走凯莱英的路线，深度参与药企的药物研发有通过做法事成功复合的吗。所以，无论是哪个环节，药石都是挣钱的。

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